Las tres claves por las que Europastry pospone su salida a bolsa

El gigante de la fabricación de panes y bollería congelada Europastry sorprendió este martes por la noche al anunciar que pospone sus planes de salida a bolsa. La compañía catalana, controlada al 76,27% por la familia fundadora Gallés y al 20,7% por el fondo MCH, es la segunda vez que cancela su debut en el parqué en cinco meses y la cuarta vez en su historia que suspende una oferta pública de venta (OPV).

Europastry soprendió al mercado con este anuncio el mismo día que iba a comunicar el precio de su salida a bolsa, que había situado entre 15,85 y 18,75 euros por título, lo que supone una valoración de entre 1.327 y 1.570 millones de euros. El objetivo era levantar 210 millones de euros, de los que preveía destinar 109,1 millones a reducir deuda y 89,6 millones a crecimiento inorgánico.

La colocación en bolsa iba a suponer la salida del accionariado del fondo MCH y la venta de una participación minoritaria por parte de la familia Gallés y el 3% que tiene Indinura, el vehículo de inversión del consejero delegado Jordi Morral. Según el folleto remitido a la CNMV, CriteriaCaixa preveía adquirir un 5 % de los títulos de la compañía, cuya estructura accionarial iba a quedar con un 64,5% en manos de la familia Gallés Gabarró y un 29,2% como capital flotante ('free float').

Baja aceptación de los inversiones

La panificadora catalana se dio de bruces con una realidad y es que el apetito de los inversores no está ahora mismo dispuesto a comprar sus títulos al mayor precio. La única compañía que ha salido a la bolsa española este año, Puig, llegó en el mayor rango de precios y esto le ha penalizado en su evolución posterior, al caer un 19% desde que llegó al parqué.

La agencia de noticia Bloomberg sostiene que en el proceso de salida a bolsa el grupo catalán valoró reducir el tamaño de su OPV, lo que los analistas de la plataforma de inversión XTB relacionan con no haber visto cumplidas sus expectativas de alcanzar un precio mínimo de 15 euros por acción.

La multinacional del juego Cirsa, el grupo de moda Tendam, la cerámica Cosentino o la automovilística Ebro están en las quinielas para salir a bolsa, pero posiblemente lo hagan ya en 2025. La empresa de ingeniería e infraestructuras Cox busca salir a bolsa para captar unos 300 millones, pero no fijado la fecha de salida.

El presidente de Cirsa, Joaquim Agut, apuntó este martes en un evento de 'activos' celebrado en el monasterio de Sant Benet que la compañía no "tiene ninguna necesidad de salir (a bolsa) si las cosas no están bien". Se refiere a la inestabilidad del "entorno macroeconómico y geopolítico", así como a la valoración que obtenga la compañía.

Inestabilidad de los mercados

Europastry justificó su decisión a través de un hecho relevante remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en el que apunta que desiste de su debut en bolsa por "la situación geopolítica internacional, que está produciendo una profunda inestabilidad en los mercados. La sociedad y sus accionistas continuarán valorando la posibilidad de salir a bolsa cuando la situación de los mercados lo permitan".

Los analistas de XTB explican que en la bolsa "hay incertidumbre geopolítica y movimiento de las materias primas, que están afectando a las cotizaciones del mercado de renta variable".

Este hecho contrasta, sin embargo, con la revalorización del Ibex 35 en los últimos doce meses que es del 25%, y un 5,7% en los últimos tres meses. El índice de referencia en la zona euro, el Euro Stoxx 50, por su parte, acumula un alza del 17,7% desde octubre de 2023 y cede un 0,30% en los últimos tres meses.

Expectativas de bajadas de tipos

"Las expectativas de bajadas de tipos de interés hacen que sea más atractivo salir a bolsa ya en 2025, cuando los tipos se ubiquen a niveles más atractivos y la demanda de activos de riesgo aumente", argumentan desde XTB.

La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, aseguró en su última comparecencia ante la comisión de economía del Parlamento Europeo que la evolución reciente de la inflación en la zona euro está en línea con lo esperado por su organismo, lo que confirma la expectativa de nuevas bajadas de los tipos de interés oficiales, tras las aprobadas en junio y septiembre.

"Los últimos acontecimientos refuerzan nuestra confianza en que la inflación volverá a su objetivo de manera oportuna (2% a medio plazo). Lo tendremos en cuenta en nuestra próxima reunión de política monetaria en octubre", defendió. Los tipos de interés se sitúan ahora en el 3,65% y el mercado da, por hecho, un nuevo recorte de 25 puntos el próximo 17 de octubre.

El gobernador del Banco de Francia y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), François Villeroy de Galhau, ya ha dicho que ve "muy probable" un recorte de tipos del BCE en octubre, que "no será el último".